레드캡

 렌터카와 여행업의 조화 

 - 투자의견 매수, 목표주가 35,000원으로 커버리지 개시

 - 렌터카 사업의 구조적인 성장 진행 중!

 - 여행업과 렌터카 사업의 현금흐름 조화

소리 없이 강한 회사

- 렌터카 사업과 여행 사업 영위

- 차량보유 대수 확대와 장기 계약 증가로 렌터카 사업 지속 성장

- Cashcow의 역할을 톡톡히 하는 여행 사업 

- 꾸준한 실적 증가 지속

렌터카와 여행업 성장의 두마리 토끼

- 투자의견 BUY, 목표주가 40,000원 신규 제시

- 영업이익 증가 요인: 렌터카 이익 증가

- 렌터카 영업 특징: 장기, 법인 고객 비중이 높아 안정적인 영업이익률 예상

- 여행업 영업이익도 장기 성장 전망

 - 안정적인 성장성

 - 여행사업을 통한 현금흐름 매력

 - 배당메리트: 2014년 예상 시가배당률 2.4%

 - Valuation 메리트: 2015년 EV/EBITDA 2.8배

렌터카 사업을 통한 추세적인 성장 유지

레드캡투어는 렌터카 보유대수의 추세적인 증가로 안정적인 성장이 유지되고 있다.

2007년 이후 동사는 연평균 13.3%의 매출성장을 보이고 있으며, 올해에도 10% 이상의 매출성장이 유지될 것으로 전망한다.

이는 여행사업을 통해서 안정적인 현금흐름이 창출되고 있고, 이를 기반으로 렌터카 보유대수를 지속적으로 증가(2007년 4,044대 → 1Q14 12,742대)시키면서 기업의 외형이 확대되고 있기 때문이다.

렌터카 시장이 커지고 있다!

국내 렌터카 시장은 2007년 16.5만대 규모에서 2013년 37.2만대 규모로 매년 역성장없이 CAGR 13.0% 성장하고 있다.

이는 기업들이 유류비 절감효과(LPG 차량 이용), 차량관리 효율성 강화 등의 이유로 렌터카 비중을 늘리고 있기 때문이고, 향후에도 이러한 흐름은 지속될 가능성이 높아 국내 렌터카 시장의 추세적인 성장은 유지될 것으로 보인다.

 1Q14 Preview: 안정적인 성장성 유지

- 렌터카 사업을 통한 추세적인 성장 유지

안정적인 성과 확대와 배당 매력을 갖춘 회사

- 렌터카와 여행업을 주요사업으로 영위

- 렌터카 사업부 외형 성장 지속될 것

- 고마진 상용여행 사업부의 안정적 성장세

- 안정적 실적 성장세, 30%대의 높은 배당성향 

레드캡투어 (A038390) 14년 외형성장에 따른 레버리지 기대 + 벨류에이션 메리트 부각

 - 렌터카 및 여행사업 영위

 - 렌터카 사업의 지속적인 외형확대: 실적 개선으로 연결

 - 기업개요: 렌터카 및 여행 사업 영위

   1. 렌터카사업: 레드캡 투어의 핵심 모델, 외형확대 진행 중

   2. 상용여행 사업: 고마진, 안정적인 현금흐름 창출

   3. 패키지여행 사업: 니치마켓에 집중

 - 매출액 & 영업이익 상승 지속

 - 렌터카 보유대수 증가로 매출액 상승 지속

 - 렌터카 사업부문과 상용여행 사업부문에서 이익 창출 

- 렌터카와 여행업의 시너지는 상당할 것

- 안정적인 현금 흐름을 바탕으로 외형성장 기대

- 렌터카 사업으로 인한 외형 성장은 지속될 것

- 상용여행 사업의 Cash cow 역할 기대